Работник брои китайската валута ренминби в банка в Лини, провинция Шандонг в Източен Китай. [Photo/Xinhua]
Китай обеща да ускори разрешаването на дълга на местното правителство, като обяви, че настоящата петгодишна програма за размяна на облигации на стойност 10 трилиона юана (1,38 трилиона долара) върви по план и ще бъде завършена по график.
Последното съобщение следва изпълнителното заседание на Държавния съвет, кабинета на страната, в събота, което прегледа напредъка по широкообхватния пакет за облекчаване на дълга, стартиран през 2024 г.
Програмата, предназначена да продължи до 2028 г., позволява на местните правителства да издават облигации, за да заменят непогасения скрит дълг – наследство от задбалансови заеми, които са нараснали до 14,3 трилиона юана до края на 2023 г.
До края на 2024 г. данните от Министерството на финансите показват, че скритият дълг е намалял до около 10,5 трилиона юана, а според оценки на Луо Джихенг, главен икономист в Yuekai Securities, той е спаднал допълнително до приблизително 7,4 трилиона юана до края на 2025 г.
Към началото на май тази година повече от 1,3 трилиона юана облигации за рефинансиране на местно правителство бяха емитирани за замяна на оставащ скрит дълг, казаха местните финансови власти.
„Усилията за намаляване на дълга преминаха към рутинен надзор. Скритият дълг беше рязко намален, като няколко провинции изпълниха годишните си цели предсрочно, а някои постигнаха цел „нулев скрит дълг“, каза Луо.
Средната цена на лихвите по суапирания дълг е спаднала с повече от 2,5 процентни пункта, а делът на дълга с висока лихва и нестандартния дълг е намалял, освобождавайки фискално пространство за местните власти, казаха от министерството.
Заседанието на Държавния съвет призна, че въпреки че първоначалните резултати са обнадеждаващи, предизвикателствата остават.
Бяха идентифицирани две приоритетни области за следващата фаза: изчистване на просрочените плащания към предприятията — постоянен тормоз върху бизнес доверието — и управление на оперативния дълг на механизмите за финансиране на местното правителство (LGFV).
„Местните правителства все още са подложени на финансово напрежение и някои не са в състояние да разрешат напълно просрочените задължения към бизнеса“, каза Уанг Цин, главен макроикономически анализатор в Orient Golden Credit Rating International.
Уанг призова за продължаване на използването на специални облигации и други фискални инструменти за уреждане на тези задължения, които според него са от съществено значение за „изглаждане на икономическата циркулация и по този начин спомагат за стабилизирането на макроикономиката“.
Политиците също насочват по-голямо внимание към оперативния дълг на местните правителствени финансови инструменти – нов фронт в кампанията на страната за обезвреждане на финансовите рискове.
За разлика от скрития дълг, поет имплицитно от местните правителства, оперативният дълг на LGFV произтича от пазарно ориентирани инвестиционни и проектни дейности и се класифицира като стандартен корпоративен дълг. Основният инструмент за разрешаване на такъв дълг е финансовото преструктуриране чрез банкови институции и институции на капиталовия пазар, а не директни фискални суапове, каза Луо.
„Финансиращите платформи имат относително слаб паричен поток и рентабилност. При определени условия техният оперативен дълг може да изисква имплицитни държавни гаранции. Необходимо е проактивно да се разреши това чрез финансови инструменти, които удължават падежа и оптимизират структурите.“
В тазгодишния доклад за работата на правителството Китай призова за по-голяма финансова и фискална подкрепа за преструктуриране на дълга, заедно с мерки за улесняване на реформата и трансформацията на LGFV. Съгласно настоящия план за преструктуриране, много населени места настояват да завършат изхода на всички финансови платформи до юни 2027 г. – ключова стъпка за ограничаване на нови скрити задължения.
Но Луо предупреди, че задачата далеч не е завършена.
„Излизането от платформата на име не е достатъчно. Истинското предизвикателство е преходът от финансови платформи към индустриални инвестиционни фирми. Това изисква инжектиране на качествени активи, интегриране на местни ресурси и изграждане на пазарно ориентирани стимули, така че тези субекти да могат да стоят сами.“
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта